这“五一”假期，在很多景区准备大干一场的时候，却意外传来桂林旅游一季度“进一步”亏损的消息。

据上海报业集团‌界面新闻消息，4月28日，桂林旅游股份有限公司（桂林旅游，000978.SZ）发布2025年第一季度报告。财务数据显示，桂林旅游今年第一季度营业收入约8262.71万元，同比减少6.63%；归母净亏损约1308.04万元，同比减亏2.47%；扣非后归母净亏损约1974.39万元，同比增亏45.84%。截至4月28日A股收盘，桂林旅游报6.01元/股，跌3.99%。

桂林旅游这次亏损引人关注，是因为这不是第一次披露亏损，而是亏损继续“深化”：桂林旅游从2020年至2022年连续三年亏损，2023年短暂盈利后，2024年再度陷入亏损状态。2024年，桂林旅游在2024年的营收约为4.32亿元，同比下降7.58%，净亏损约为2.04亿元。

“桂林山水甲天下”，坐拥全国最美山水资源，桂林旅游的亏损让很多人感到意外。桂林旅游成立于1998年，于2000年在深交所上市。公司主要从事旅游服务及与旅游服务相关的业务，拥有桂林地区核心旅游资源——两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区的经营权。

据每日经济新闻报道，对于亏损，桂林旅游一方的解释是：受区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，游客接待量568.34万人次，同比下降8.12%；投资收益同比减少2516万元；公司及其部分子公司计提信用减值损失和资产减值损失合计1.52亿元。

对亏损原因，桂林旅游主要归之为“竞争加剧”“洪水”等客观原因。

桂林旅游投资的公司有32家之多，其中处于“存续”状态的公司有23家：包括桂林丽江千古情演艺发展有限公司，认缴出资额19500万元；桂林漓江大瀑布饭店有限公司，认缴出资额24817万元；桂林龙胜温泉旅游有限责任公司，认缴出资额9156.8576万元；桂林两江四湖旅游有限责任公司，认缴出资额11000万元人民币；桂林罗山湖旅游发展有限公司，认缴出资额7070万元人民币等等。

处于“注销”状态和“吊销”状态的公司有9家：包括桂林市琴潭汽车客运有限公司，认缴出资额2600万元；桂林市木龙湖不夜城旅游开发有限公司，认缴出资额2000万元；桂林翰飞健康科技有限公司，认缴出资额450万元；桂林市桃花江物业服务有限公司，认缴出资额60万元人民币；桂林市幻城水系物业服务有限公司，认缴出资额50万元；桂林市两江四湖景区管理有限责任公司，认缴出资额50万元；桂林市两江四湖引水渠道管理开发有限公司，认缴出资额30万元等等。

从经营内容看，除涉足景区外，和旅游相关的旅行社、客运，也成为桂林旅游经营内容；也曾涉足一些和旅游无关的行业，如燃气、物业、城市建设等。

盲目铺摊子，是很多企业倒掉的原因。智和岛集团创始人胡华成曾撰文指出：以一位经营理发店的创业者为例，起初，他的30平方米小店，仅3名员工，一年便能斩获50万元利润，但他幻想将店铺扩充至300平方米，员工增至30人，如此一来，年利润或许能飙升至500万元。理论上看似可行，但店铺规模的急剧扩张，带来了一系列连锁反应。房租、装修、水电费等运营成本呈直线上升，管理难度也呈几何倍数增加，员工工资支出更是大幅攀升。更为致命的是，市场容量是有限的，客户并不会随着店铺规模的扩大而成倍增长。

从现实来看，很多企业败在盲目铺摊子。笔者熟悉的一家大型企业，最初引进先进设备，使产品焕然一新，企业发展蒸蒸日上，但企业负责人开展了大量的并购活动，不但并购国内企业，而且但多个国家进行众多海外并购，但高额收购后发现，这些品牌的经营业绩远不如预期，最后资金链断裂，陷入资不抵债。

桂林旅游拥有国内顶级风景旅游资源，目标是打造世界级旅游胜地，曾有多年的高速增长，2017年公布的数据显示，桂林全年接待游客人数首次突破8000万人次大关，同比增长48.5%，旅游总消费达960亿元，同比增长 50.5%，业绩傲人，但随着对外投资的加大，陷入亏损——从桂林旅游认缴出资额来看，很多时候一出手就5000万元以上，对于“集腋成裘”的旅游公司来说，都是不小的投资。

旅游业综合性强，是一个要素多元化的市场，没有一成不变的发展模式，也不是“一招鲜”就可以吃到底，但旅游企业也有和其他企业一样，不能盲目扩展是“铁律”。旅游市场正在深化消费层次，像桂林山水、黄山、泰山、张家界这一类风景名胜地，可以打全国市场，甚至吸引众多国外游客；像一些城市周边游，只能吸引短途自驾游的游客。旅游企业扩展的时候，即使是“同业”扩展，也得掂量一下新纳入的旅游资源的“价值量”，不能“拣到篮子里都是菜”。

引起事物变化的主要是内因。市场剧烈变化，会影响旅游业发展，但像桂林旅游这样的企业，手握“王牌”旅游资源，却陷入连续亏损的困境，或许是自己经营上有需要反思的地方。比如，有导游指出，现在年轻人都习惯刷脸入园、用电子导览了，但坐漓江游船还得现场排队买纸质票，给入境游客查护照能耽误半小时。在国内一些景区开门纳客的同时，桂林旅游收入里，门票占了 60% 以上，桂林旅游公司在 2024年，还花了 8900万元维修景区围墙和闸机。

任何企业的发展，都不会一帆风顺，但“居安思危”是常道，过好日子的时候，要未雨绸缪。桂林旅游连续亏损，不能只是一家企业在反思。

（大众新闻记者 周学泽）